文献类型：会议论文

中文题名：互联网金融系统性风险及宏观审慎监管研究——以蚂蚁集团为例（英文）

作者：唐旭坤[1];冯丹妮[1];李岩[1];郑庆寰[2]

机构：[1]华东理工大学商学院;[2]华东理工大学大学商学院

会议论文集：2022中国保险与风险管理国际年会论文集

会议日期：20220713

会议地点：中国湖南长沙

语种：中文

中文关键词：蚂蚁集团;系统性风险;宏观审慎监管

摘要：我国的互联网金融行业近年来在实现飞速的发展的同时也显露出特定的系统性风险,对互联网金融风险的监管及规避形势愈发严峻,构建全面完备的审慎监管体系迫在眉睫。蚂蚁集团由最初的支付业务,不断发展为集多种业务于一身的综合型互联网金融平台,但其支付业务与信贷、理财、保险等综合业务存在着不当连接,根据监管要求,蚂蚁集团须对业务进行分离,避免引起品牌混同问题。蚂蚁集团的业务深度依赖于互联网信息技术,用户与互联网金融机构之间高度关联,这导致了风险一旦发生将极具传染性,贯穿渠道、技术、数据、征信及资本层面。互联网金融市场的环境相较传统金融市场也更为复杂,互联网金融风险一旦发生,将以极快的速度扩散至极大的空间范围,并持续十分长的风险周期,具有极强的负外部性。蚂蚁集团具有高周转率和高资产证券化率的特性,这两个特点导致其不断累积经营风险,并造成风险外溢。作为一个互联网金融机构,蚂蚁集团借助高速便捷的互联网平台提高资金的周转速度,借助资产证券化将资产分离再重组形成新的资产池,通过加杠杆分级出售获得高倍数收益。但是由于基础资产种类多、风险差异大,导致资产定价存在一定偏差。ABS的机制复杂,导致信息披露欠缺,很大程度上增加了逆向选择和道德风险问题。另外,蚂蚁集团借助监管套利,增加ABS杠杆倍数,资金流动性提高的同时也加速了风险扩散。蚂蚁集团利用子公司交叉购买、内部消化,循环放贷,将风险逐层导向市场。蚂蚁集团作为具有系统重要性的互联网金融机构,其运作过程中体现出的亲周期特性也易引发系统性风险。本文通过分析蚂蚁集团资产证券化的过程和加杠杆背后的资金周转逻辑,通过行业数据对比系统地阐述其自身风险和市场关联性,为防范其可能引发的系统性风险提出建议。并且从信贷投放亲周期和技术外包亲周期两个角度,对蚂蚁集团转嫁风险、收割利润的业务形式,以及在此过程中风险评估手段和交易手段趋同的运行现象进行分析,阐述亲周期性严重放大经济周期变动的潜在风险表现。