文献类型：期刊文献

中文题名：基于风险资本控制权实施的融资工具选择研究

英文题名：Convertible preferred equity and efficiency of venture capitalist controlling——An incomplete contract perspective

作者：李建军[1];费方域[2];郑忠良[2]

机构：[1]华东理工大学商学院,上海200037;[2]上海交通大学安泰经济与管理学院,上海200052

年份：2010

卷号：13

期号：2

起止页码：41

中文期刊名：管理科学学报

外文期刊名：Journal of Management Sciences in China

收录：CSTPCD;;北大核心:【北大核心2008】；CSSCI:【CSSCI2010_2011】；

基金：国家自然科学基金资助项目(70503015;70803010);上海市哲学社会科学资助项目(2006BZH008)

语种：中文

中文关键词：风险投资;控制权;现金索取权;债权;股权;可转换优先股

外文关键词：venture capital; control rights ; control; pure-debt; pure-equity ; convertible preferred equity

摘要：风险投资中存在风险投资家现金索取权和对项目的控制权分别规定并普遍使用可转换优先股的特殊现象.在不完全合同的框架下,对比了债权融资、股权融资以及可转换优先股融资下,风险投资家对项目控制权实施的效率.通过模型分析发现:债权融资下风险投资家事后会过度控制项目;股权融资下风险投资家对项目控制不足;而可转换优先股则使得风险投资家事后实施社会有效的控制强度.这表明在风险投资中,可转换优先股分配的现金索取权是风险投资家事前取得控制权的有效实施机制.
From the perspective of incomplete contract, we study the efficiency of the venture capitalist＇ s con- trolling the venture in the pure-debt financing or the pure-equity financing or the convertible preferred equity circumstances. We find that the convertible preferred equity financing dominates both the pure-debt financing and the pure-equity financing method, and the convertible preferred equity financing implements the first-best efficiency.