文献类型：期刊文献

中文题名：新创企业专利信号与风险投资估值——突破性、渐进性创新专利与风险情境因素

作者：陈晋[1];唐松莲[1];张明珏[1];李君如[1]

机构：[1]华东理工大学商学院

年份：2016

卷号：1

期号：4

起止页码：72

中文期刊名：管理学季刊

外文期刊名：Quarterly Journal of Management

收录：CSSCI:【CSSCI_C2014_2016】；

基金：教育部人文社会科学青年基金“政府创新资助对IT中小企业创新的影响:制度观和资源观的视角(13YJC630008)”;国家自然科学基金“我国政府制度性资源对IT中小企业创新影响:基于效果逻辑理论的多阶段视角(71302041)”和“管理层利益诉求与公司策略性信息披露:基于实地调研视角研究(71672059)”;上海市浦江人才计划“实地调研、重大信息披露与管理层理性选择(16PJC020)”资助

语种：中文

中文关键词：新创企业;突破性创新专利;渐进性创新专利;风险情境因素;风险投资估值

摘要：前人考察新创企业专利信号机制与风险投资(VC)估值的关系,多持专利传递增值或风险单一信息的观点。本文结合信号理论和前景理论,提出专利传递增值与风险双重信息的新观点,研究创新程度不同的专利(突破性创新专利、渐进性创新专利)及风险情境因素(投资轮次、历投VC数、VC地位)如何影响高科技新创企业的VC估值。选取我国2004~2013年获VC投资的225家信息技术新创企业为样本,我们发现:企业的突破性、渐进性创新专利越多,VC估值越高,但这两类专利与风险情境因素的交互效应不同。随着投资轮次或历投VC数增加,突破性创新专利对VC估值的正向影响强度减弱;随着VC地位提高,渐进性创新专利对VC估值的正向影响强度减弱。这些结果说明VC把专利同时解读成增值与风险两种信息,并基于不同情境做出动态权衡。本研究丰富了专利信号机制的内涵(从单一信息到双重信息),拓展了对专利信号影响方式的理解(从数量到创新程度),明晰了专利信号机制的边界条件(从主效应到调节效应),从而加深了对高科技新创企业如何运用专利吸引VC融资的理解。