文献类型：期刊文献

中文题名：内幕交易、股价操纵和大股东侵占效应——基于全流通时代定向增发事件研究

英文题名：Insider Trading,Stock Price Manipulation and Block Holders' Entrenchment——Based on the Placements in the Fully Circulating Era

作者：谢琳[1];唐松莲[2];尹宇明[3]

机构：[1]上海交通大学安泰经济与管理学院,上海200052;[2]华东理工大学商学院,上海200237;[3]电子科技大学经济与管理学院,四川成都610054

年份：2011

卷号：31

期号：3

起止页码：240

中文期刊名：科技管理研究

外文期刊名：Science and Technology Management Research

收录：CSTPCD;;北大核心:【北大核心2008】；

基金：国家自然基金项目"后股权分置时期大股东行为模式研究与上市公司绩效研究"(70872073);教育部青年基金"基于投资者禀赋差异的价格发现机制--来自中国资本市场的研究"(09YJC630072);中央高校基本科研业务费专项资金资助:金融资本流动"突然停止"现象的理论建模及后果分析(ZYGX2009J106)

语种：中文

中文关键词：定向增发;内幕交易;公告效应;股价操纵

外文关键词：private placements ; insider trading; announcement effect; stock price manipulation

摘要：通过对定向增发预案公告前后超额累计收益率与相对交易量的分析,发现我国定向增发预案公告前后存在严重的内幕交易和股价操纵行为。从定向增发前后日均超额收益与相对交易量、相对换手率变动来看,发现我国定向增发期间,存在流通股股本变动的现象,从流通股本变动的原因分析,我们发现50%的股本变动是由于股改产生的受限流通股解禁上市流通引起的,这证明了全流通时代存在大股东通过选择定向增发时机对中小股东及新股东进行利益侵占。
We have analyzed the CAR （short for calculative abnormal return） and relative trading volume around the private placements announcement and found that insider trading and stock price manipulation are two serious problems in placements. And what＇ s more, we found the restricted stock get liquid increase after the placements announcements through the relation of AAR （short t＇or average abnormal return） and relative trading volume analyses. We analyze the reasons why the liquid stock size increases. We find 50% of the samples of which liquid stock size increases are caused by the restricted stocks after share reforms trading. We suggest that the big shareholder can realize their benefit and entrenchment through selecting the announcement time.