文献类型：期刊文献

中文题名：信用风险缓释凭证对信用债流动性的影响——基于挤出效应机制的视角

英文题名：The Impact of Credit Risk Mitigation Certificates on the Liquidity of Credit Bonds--Based on the Perspective of the Crowding Out Mechanism

作者：陈东君[1];宋福铁[1]

机构：[1]华东理工大学商学院

年份：2023

期号：4

起止页码：65

中文期刊名：金融与经济

外文期刊名：Finance and Economy

收录：国家哲学社会科学学术期刊数据库;北大核心:【北大核心2020】；

基金：上海市哲学社会科学规划一般课题“公司债信用违约风险传染研究”(2021BJB002)。

语种：中文

中文关键词：信用风险缓释凭证;信用债券;流动性;套利限制

摘要：以2018年10月—2021年12月银行间债券市场发行的短期及超短期融资券为样本,检验创设信用风险缓释凭证(CRMW)对债券流动性的影响。研究发现,CRMW创设时多为正基差且信用债存在卖空约束从而限制套利,使得创设CRMW在总体上挤出标的债券市场空头,压缩其交易规模与活跃程度;创设CRMW有助于缓解成交量对价格的冲击,但也显著增加了债券的交易成本;当新冠疫情冲击债券市场时,CRMW并没有提供额外流动性供给。